AFC 감마가 차세대 혁신 산업 자산이 될 수 있습니까?
배당금을 좋아하거나 대마초 투자자라면 미국에서 전체 마리화나 산업의 지망생이 되는 지주인 Innovative Industrial Properties ( IIPR -2.67% )에 대해 들어봤을 것입니다. 지난 5년 동안 총수익은 주가는 1,140%를 돌파했고 배당금은 900%나 증가했습니다. 그리고 이와 매우 유사한 또 다른 주식이 있습니다. 곧 처음으로 상승할 수 있습니다.
AFC Gamma ( AFCG -0.76% )는 IIP의 48억 달러에 비해 시가총액이 3억 8,700만 달러에 달하는 매우 작은 규모입니다. 이는 투자자들이 회사의 상승하는 별에 마차를 매달 수 있다는 것을 의미합니다.
AFC Gamma를 검토하고 Innovative Industrial Properties와 비교하여 주주를 부자로 만드는 다음 대마초 금융 사업이 될 수 있는지 알아보겠습니다.
전통적인 금융 기관이 가지 않는 곳으로 가는 것이 좋습니다.
IIP와 AFC Gamma는 모두 대마초 사업이 은행과 같은 전통적인 대출 기관에서 자금을 조달하기 어렵기 때문에 존재합니다. 대마초가 연방 차원에서 미국에서 불법으로 남아 있는 한, 이러한 금융 기관이 마리화나 기업과 거래함으로써 규제의 분노에 직면하는 것은 너무 위험합니다. 그리고 그것은 대마초 회사가 가질 가능성이 있는 내구성 자산(부동산과 같은)과 교환하여 현금을 제공할 수 있는 사람들을 위해 돈을 벌 수 있다는 것을 의미합니다.
그 부분에서 IIP는 부동산을 구입한 다음 일반적으로 공간의 이전 점유자이기도 한 이전 소유자에게 새 부동산을 임대하는 판매-리스백 거래를 수행하여 돈을 벌고 있습니다. 각각의 새로운 거래는 재산권의 형태로 자본뿐만 아니라 임대료의 형태로 현금 흐름을 제공하기 때문에 훌륭한 비즈니스 모델입니다.
Innovative Industrial과 마찬가지로 AFC Gamma는 부동산 투자 신탁(REIT)으로 구성됩니다. 그러나 실제로 IIP와 같은 방식으로 부동산에 대한 전체 권리를 소유하지는 않습니다. 대신 자산을 담보로 대마초 회사에 대출을 제공합니다. 그런 다음 차용인이 대출에 대한 이자를 지불할 때 지불됩니다.
AFC Gamma는 이 특권에 대해 연 12%에서 20% 사이의 이자율을 부과하며 대출의 가중 평균 만기 수익률은 20%입니다. 2021년 3분기 현재 포트폴리오에 있는 15개의 대출 중 모두 2026년 말 이전에 만기가 될 것입니다. 따라서 지금과 그때 사이에 상당한 이자 지불을 실현하고 더 많은 대출을 발행하게 될 것입니다. 발생한 현금.
현재 3억 4,200만 달러의 미지불 대출 외에 7,000만 달러에 가까운 전쟁 상자가 있습니다. 이는 목표 범위인 1000만~1000억 달러의 하단에서 여러 신규 대출을 시작하기에 충분합니다. 이는 12개월 후의 매출 1,140만 달러가 향후 몇 년 동안 상당히 성장할 가능성이 높다는 것을 의미합니다.
희망을 갖지 마
AFC Gamma의 비즈니스 모델은 IIP와 자연스럽게 비교되지만 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다.
가장 중요한 것은 차용인이 채무 불이행인 경우에만 담보로 보유된 재산을 청구할 권리가 있다는 것입니다. 이는 비즈니스 모델이 시간이 지남에 따라 추가 자산 보유에 대한 소유권을 반드시 생성하지는 않는다는 것을 의미합니다. 현재의 높은 인플레이션 환경의 맥락에서 다른 회사의 부채를 소유하는 것보다 재산을 소유하는 것이 더 좋습니다. 따라서 다른 사람의 부채를 보유하는 것은 결국 AFC Gamma의 성장에 역풍이 될 수 있습니다.
그리고 많은 대출이 변동금리가 아닌 고정금리로 되어 있어 인플레이션 보상 능력이 더욱 떨어집니다. 반대로 IIP는 인플레이션에 대응하여 필요에 따라 임차인의 임대료를 인상할 수 있으며 최근까지 수입에 압박을 가하지 않았습니다.
마지막으로, AFC Gamma는 1월 10일 마감된 6,150만 달러의 제안으로 대출을 발행할 현금을 조달하기 위해 계속해서 신주를 발행할 가능성이 높습니다. 그러면 주주가 희석되어 시간이 지남에 따라 막대한 이익을 얻지 못할 것입니다. 특히 향후 몇 년 동안 더 많은 주식이 발행된다면 더욱 그렇습니다.
그럼에도 불구하고 회사는 대마초 산업 붐과 자금 조달을 더 쉽게 만들 수 있는 합법화의 지속적인 부족의 결과로 꽤 잘할 수 있었습니다. 내 생각에 AFC Gamma는 IIP만큼 크지는 않더라도 향후 몇 년 동안 강력한 성장주가 될 것입니다.
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