Teladoc Health ( TDOC -3.08% )의 주가는 수요일 미국 주식 시장이 우울한 1분기 실적 발표에 대한 응답으로 마감한 후 크게 하락했습니다. 회사는 전년 대비 25% 급증한 총수익을 보고할 수 있었지만 시장은 헤드라인 수치를 지나칠 때까지 분명하지 않은 문제의 징후에 반응하고 있습니다.
투자 은행 분석가들이 이미 곤경에 처한 원격 의료 주식을 다운그레이드 하기 위해 빠르게 줄을 섰던 이유가 여기에 있습니다.
손실은 문제의 일부
스마트폰을 사용하여 환자와 의사를 연결하는 것은 적어도 수십 개의 Teladoc 경쟁업체가 처리할 수 있는 사소한 문제입니다. 이러한 상품화에 대한 두려움을 염두에 두고 Teladoc Health는 2020년에 Livongo Health라는 만성 치료 관리 사업을 185억 달러에 과감하게 인수했습니다.
인수 직전 Livongo는 비약적으로 성장하고 있었습니다. 2020년 9월 30일 Livongo for Diabetes의 회원 수는 442,000명으로 1년 전보다 113% 증가했습니다.
Livongo는 이미 인수 당시 주력 당뇨병 서비스에서 혈압 관리 및 체중 감량으로 확장하기 시작했습니다. Livongo보다 작업할 리소스가 훨씬 많았음에도 불구하고 Teladoc은 Livongo의 성공을 반복할 수 없었습니다. 사실, 만성 치료 회원이 너무 느려서 회사는 Livongo 인수와 관련하여 무려 66억 달러의 손상 비용을 기록해야 했습니다.
BetterHelp는 도움이 필요
Teladoc Health의 만성 치료 숫자는 1년 넘게 실망스러웠습니다. 그러나 정신 건강 부문인 BetterHelp는 최근까지 큰 성과를 거두었습니다. 불행히도 회사는 계속해서 시장에 진입하는 자금이 넉넉한 경쟁자들에게 입지를 잃고 있습니다.
예를 들어 Talkspace ( TALK 3.70% )는 작년에 특수 목적 인수 회사( SPAC )와 14억 달러의 거래를 통해 공개되었습니다.
Teladoc Health는 1분기 결과를 보고할 때 3개월 전에 제공했던 미래 지향적인 지침을 철회했습니다. 매출이 25억 5천만 달러에서 26억 5천만 달러 사이로 증가하는 대신 회사는 투자자들에게 24억 달러에서 25억 달러 사이의 매출을 기대하라고 말했습니다. 경영진에 따르면 BetterHelp에 대한 과중한 광고에 대한 투자는 이전보다 낮은 수익을 제공하고 있습니다. 특히, 회사는 온라인 치료와 관련된 키워드에 대한 경쟁 심화에 대해 불평했습니다.
앞으로 더 많은 문제
Teladoc Health는 미국에서 가장 큰 독립적인 원격 의료 사업이지만, 회원들이 고용한 의사를 만나기를 원하는 의료 혜택 관리 업계의 일부 거물들과 경쟁하고 있습니다.
예를 들어, CVS Health ( CVS -0.57% )는 몇 년 전에 Aetna를 인수했으며 가상 방문도 제공하는 많은 약국에서 MinuteClinics를 운영하고 있습니다. CVS Health는 그렇게 많은 말로는 절대 말하지 않겠지만 Aetna 회원이 CVS MinuteClinic 대 Teladoc Health에 고용된 의사를 방문할 때 얻을 수 있는 것이 많습니다.
CVS Health의 고도로 통합된 운영으로 창출된 현금 흐름은 작년에 무려 183억 달러에 이르렀고 회사는 올해 125억 달러에서 130억 달러를 예상합니다. 대조적으로 Teladoc Health의 운영 현금은 작년에 2억 달러 미만이었으며 2022년 1분기에 다시 마이너스 영역으로 떨어졌습니다.
Teladoc Health는 원격 의료 산업에서 가장 큰 순수 플레이 비즈니스일 수 있지만 거대한 의료 혜택 관리자 및 다수의 소규모 신생 기업과 동시에 경쟁할 수 있는지 여부는 여전히 알 수 없습니다. 급변하는 원격 의료 서비스 시장에서 경쟁할 수 있다는 징후가 보일 때까지 안전한 거리에서 회사의 이야기를 지켜보는 것이 좋습니다.
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